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逐鹿海外:新五礦VS紫金,多方博弈下,中企如何玩轉(zhuǎn)海外礦投?

   日期:2020-10-17     瀏覽:313     評論:0    
核心提示:根據(jù)全球金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商數(shù)據(jù),2016年全球礦業(yè)投資領(lǐng)域超過5億美元的交易共有235筆,總投資額3899.56美元,其中中資企業(yè)投資52筆
  根據(jù)全球金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商數(shù)據(jù),2016年全球礦業(yè)投資領(lǐng)域超過5億美元的交易共有235筆,總投資額3899.56美元,其中中資企業(yè)投資52筆,投資金額636.61億美元,占比全球總投資額的16.3%。

而在有色領(lǐng)域,最為人熟知的海外礦投大戶就要數(shù)紫金礦業(yè)和去年重組的新五礦集團(tuán)。

今天小編就從資源儲量、海外礦投典型案例等角度,比較這兩家企業(yè),看看,究竟誰才是中國礦企走出國門的第一“巨艦”。

一、新五礦——巨艦重新啟程

新五礦集團(tuán)指的是2015年12月8日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后,由中國五礦、中冶集團(tuán)戰(zhàn)略重組而成的中國五礦。2016年,在全球金屬礦產(chǎn)行業(yè)普遍低迷、我國金屬行業(yè)去產(chǎn)能背景下,中國五礦逆勢而上,公司業(yè)績和經(jīng)營質(zhì)量都大幅提升。

2016年,中國五礦累計實現(xiàn)營業(yè)收入4402億元,同比增長179億元,實現(xiàn)利潤總額41億元。其中,邦巴斯銅礦全年生產(chǎn)銅精礦含銅33萬噸,五礦資源整體銅產(chǎn)量突破50萬噸,位列亞洲第1位。

1、礦產(chǎn)資源儲量

目前,新五礦集團(tuán)擁有9大品種的礦產(chǎn)資源,控制資源以國內(nèi)緊缺的銅、鋅、鉛、鉻等為重點。而通過OZ、Anvil、Las Bambas等一批海外戰(zhàn)略資源項目的成功運(yùn)作,已躋身全球礦業(yè)公司第二陣營,海外資源儲備目的地除了現(xiàn)有的南美、澳洲、亞洲、非洲等資源區(qū)域外,包括了對“一帶一路”沿線國家的戰(zhàn)略部署。

目前,新五礦集團(tuán)已投產(chǎn)的大型海外礦山有8座,其中大部分是在并購澳洲OZ礦業(yè)公司,并在此基礎(chǔ)上搭建五礦海外并購平臺——MMG(全稱Minerals and Mining Group)公司,進(jìn)而接受的優(yōu)良礦產(chǎn)資源。

旗下礦山中Kinsevere 銅礦、Sepon銅金礦的銅礦品位排名全球前五;Dugald River鋅礦是世界已知最大、品位最高的未開發(fā)鉛鋅銀礦之一,資源儲量5500萬噸,平均鋅品位超12%,含可觀的鉛、銀等金屬資源。

除此之外,五礦還致力于海洋多金屬資源的勘探項目。2015年7月20日,經(jīng)國際海底管理局理事會核準(zhǔn),中國五礦集團(tuán)公司獲得了東太平洋海底多金屬結(jié)核資源國際勘探礦區(qū)的專屬勘探權(quán)和優(yōu)先開采權(quán)——繼中國大洋協(xié)會之后,中方在國際海底區(qū)域獲得的第四塊專屬勘探礦區(qū)。

2、五礦海外成長之路

五礦“走出去”之路,最早可以追溯到20世紀(jì)70年代末。當(dāng)時五礦從貿(mào)易型企業(yè)向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)變,并開始設(shè)立海外機(jī)構(gòu)。從2000年開始,在國內(nèi)逐漸站穩(wěn)腳跟的五礦,開始從“國際化經(jīng)營”向“全球化經(jīng)營”進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

(來源:百度圖片)

全球范圍來看,智利的銅礦儲量、產(chǎn)量、出口量居世界第一,因此世界各國對智利銅資源的競爭十分激烈。而中國和智利兩國之間外交關(guān)系良好,經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來頻繁。

2005年五礦同智利國家銅業(yè)公司簽署《聯(lián)合開發(fā)智利銅資源項目協(xié)議》,兩者將成立合資公司,到2020年五礦將獲得約84萬噸金屬銅供應(yīng)。

秘魯也是銅礦豐富的聚集區(qū)之一。中國五礦在秘魯擁有兩個大型銅礦項目——北部的El Galeno項目和南部的邦巴斯項目,使得秘魯成為中國五礦在海外最大的投資目的地國。

而對于礦產(chǎn)資源豐富的非洲,盡管其并購成本低,風(fēng)險極大,五礦則采取了“曲線法”進(jìn)行戰(zhàn)略并購。

先從澳大利亞等發(fā)達(dá)國家入手,并購澳洲OZ礦業(yè)公司,并在此基礎(chǔ)上搭建五礦海外并購平臺-MMG公司。接著,并購加拿大和澳大利亞在剛果(金)的Anvil公司,成功進(jìn)入非洲市場。

至此,五礦已經(jīng)將主要海外銅礦聚集地納入其海外供應(yīng)基地范圍。

二、紫金——有色帝國

紫金礦業(yè)集團(tuán)目前尚未公布年報,但從其三季報看表現(xiàn)不錯:前三季度主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤總額27.08億元,較上年同期增加67%;其中,紫金銅業(yè)1-9月份實現(xiàn)利潤3.54億元。

1、礦產(chǎn)資源儲量

截至2015年底,紫金礦業(yè)共有采礦權(quán)237個,面積820.56平方公里;探礦權(quán)267個,面積2949.82平方公里。

(圖片來源:紫金官網(wǎng))

海外礦產(chǎn)資源儲量方面,紫金在海外共擁有礦山9座,主要以金礦、銅礦、鉛鋅礦為主。其海外項目控制金屬資源總量超過資金礦業(yè)資源總量的1/3;海外礦山金產(chǎn)量占紫金礦業(yè)的總量超過1/3,鋅產(chǎn)量占紫金礦業(yè)總量近1/3。

而卡莫阿銅礦、白河銅礦均為世界上尚未開發(fā)的十大銅礦之一,銅金屬資源量合計3113.9萬噸,約占中國銅資源總量(2014年我國銅礦查明資源儲量為9553.8金屬萬噸)的32.59%。

2、紫金成名路

紫金礦業(yè)在國際上嶄露頭角,始自2001年。

當(dāng)年3月,新疆東天山銅礦面向國際招標(biāo),紫金礦業(yè)在諸多國際級選手中脫穎而出,打出了成名“第一炮”。及至2005年,紫金礦業(yè)的身影開始頻繁在海外礦山并購項目中出現(xiàn)。尤其是8月份,紫金礦業(yè)以195萬加元收購加拿大頂峰礦業(yè)公司21.36%的股份,并成為第一大股東。

這是中國礦業(yè)企業(yè)第一次成功進(jìn)入國際礦業(yè)大國——加拿大。而紫金的崛起,也是從這時開始。

接下來的近十年內(nèi),紫金幾乎沒有停下它征服海外的步伐,先后收購了圖瓦鉛鋅礦、塔吉克斯坦ZGC、白河銅鉬礦等國外大型礦山。自2009年起,就成為中國最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)、中國第三大礦產(chǎn)銅和第六大鋅生產(chǎn)企業(yè)之一。

三、“大佬”的海外礦投經(jīng)驗

從上述內(nèi)容,我們已經(jīng)基本了解這2家礦業(yè)集團(tuán)在公司業(yè)績、資源儲量、海外礦投歷史三方面的資料。

接下來,我們轉(zhuǎn)而通過這兩家公司的經(jīng)典收購案例,比較其海外礦投的主要策略。

1、新五礦——國企投資成功靠什么?

對于五礦而言,在海外礦業(yè)投資的旅途中,收購澳大利亞OZ礦業(yè)公司的案例,是里程碑式的重要決策,并在2010年被《亞洲金融》雜志評為全球最佳并購案例。

接下來我們以該項目為例,看看巨頭的成功要素究竟有哪些?

澳大利亞OZ礦業(yè)公司是2008年由Oxiana和Zinifec兩家公司合并而來,是澳洲第三大銅礦生產(chǎn)商,項目覆蓋澳大利亞、亞洲和北美。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā),OZ礦業(yè)公司因倫銅暴跌,陷入約5.6億澳元的債務(wù)危機(jī),并在2008年年底停牌,公開尋求發(fā)行股票或債券或出售部分資產(chǎn)的解決方案。

2009年2月,OZ礦業(yè)公司董事會同意五礦有色提出的17億美元的全資收購要約,并提交澳洲政府審批。

但事情并未順利進(jìn)行,澳洲政府以國家安全為由“否決五礦有色對OZ礦業(yè)整體收購的收購申請”,主要是其中的Prominent Hill銅金礦靠近軍事禁區(qū)。然而事實上,該銅金礦的相關(guān)運(yùn)營情況早已公開透明。

此后2個月,五礦團(tuán)隊之間與澳大利亞相關(guān)政府部門、OZ礦業(yè)股東董事會、甚至包括反對黨領(lǐng)袖,進(jìn)行了良好的溝通,向澳洲各界人士澄清——中國企業(yè)不是意圖控制澳洲礦產(chǎn)資源,而是尋求得到長期、健康、穩(wěn)定的能源資源供應(yīng)。

同時對方案進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整,保證不會向其派出一名勞務(wù)人員,以打消社會公眾對于OZ礦業(yè)被收購后就業(yè)方面的擔(dān)憂,減輕政府審批中的壓力。

2009年4月,澳大利亞財政部長斯旺最終宣布,批準(zhǔn)五礦有色對OZ礦業(yè)公司的新收購協(xié)議,OZ礦業(yè)正式更名為Minerals and Mining Group公司(下稱“MMG”),由五礦有色全資擁有。

短評:

此次收購中,五礦的反應(yīng)速度非常迅速,整個收購的時間只有短短的4-5個月。而對比幾乎同一時間發(fā)生,卻以失敗告終的中鋁收購力拓的案例,整個時間軸被拉長。

其次,果斷的決策、靈活機(jī)動的并購策略,對于OZ旗下敏感軍事禁區(qū)的ProminetHill銅金礦,果斷放棄收購,并作出有效的承諾,使得澳大利亞政府順利批準(zhǔn)了五礦對OZ礦業(yè)的收購方案。

最后,是五礦善于利用外交渠道和手段,進(jìn)行及時溝通,這是得到東道國政府的認(rèn)可和允許是并購的關(guān)鍵之一。國企極易引發(fā)國外民眾的誤解和偏見,東道國在政治上的敵意和干擾。故而企業(yè)在并購中往往要極力淡化國企形象,淡化政治影響,以減小對方國家和企業(yè)的顧慮。

2、紫金——民企里的海外礦投大贏家

紫金是一家以黃金起步的民企,但卻在短短的30多年間,一躍成為中國黃金行業(yè)的“龍頭”。其海外礦投經(jīng)驗又包含了什么關(guān)鍵詞呢?

以澳州諾頓金田為例,2012年8月3日,紫金礦業(yè)通過場外要約的方式收購諾頓金田89.15%的股份,成為諾頓金田的絕對控股股東,同時也是中國企業(yè)成功收購在產(chǎn)大型黃金礦山的第一例。

但這個“大金蛋”卻籠罩著嚴(yán)重的債務(wù)問題,無法進(jìn)行企業(yè)融資。同時,原團(tuán)隊對技術(shù)問題的分析研究能力也相對薄弱,常依賴于付費(fèi)較高的外部咨詢來解決。

首先,紫金為諾頓擔(dān)保,實現(xiàn)低息貸款1.05億美元,為企業(yè)成長注入了活力。接著,調(diào)整公司董事會與公司高管團(tuán)隊,注入國內(nèi)有經(jīng)驗的管理與技術(shù)骨干作為中高層管理團(tuán)隊,但對核心企業(yè)帕丁頓金礦的中層基本保持原狀不變。

最后,組織安排地、采、選專業(yè)人員赴諾頓礦區(qū),作為技術(shù)交流協(xié)作聯(lián)絡(luò)人,同時,從集團(tuán)內(nèi)遴選專家,組成國內(nèi)技術(shù)支持小組,為諾頓提供技術(shù)咨詢,降低技術(shù)咨詢成本。

在短短的半年時間內(nèi),紫金完成了公司管理團(tuán)隊的平穩(wěn)過渡與總部搬遷,增加了黃金產(chǎn)量,降低了生產(chǎn)成本,使諾頓公司發(fā)展步入良性發(fā)展軌道。

短評:

紫金在該項目中的突出特點是穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營。從收購之前到控股之后的一段時間,紫金礦業(yè)對諾頓核心資產(chǎn)帕丁頓金礦進(jìn)行了多次細(xì)致的調(diào)研,最大限度地降低了風(fēng)險。

在收購后的管理運(yùn)營中,又能靈活調(diào)整,并不像中國在澳洲控股的企業(yè)——如中信泰富鐵礦項目、中國五礦集團(tuán),傾向于采用完全控制,或完全放手的2種方式,而是結(jié)合諾頓的實際情況進(jìn)行方案調(diào)整。

最后,就是紫金最突出的技術(shù)能力,作為強(qiáng)有力的支持,尤其是在低品位、難選冶礦石處理方面的豐富經(jīng)驗,使其生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低。

不論是新五礦還是紫金,國企還是民企,在海外礦投方面都各有特點與千秋,難以通過簡單的比較,論高下。

不知道,看完文章后,您心里的中國海外礦投第一巨艦又是哪家企業(yè)?

 
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